出险房企债务重组有新进展 部分内房股进入完成复牌指引冲刺期 当前观察

本报记者 王丽新 见习记者 陈 潇

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A股出险房企退市阵营再度扩容背景之下，有潜在风险意识的部分上市房企开始紧锣密鼓推进自救。

近日，融创中国、中国奥园等房企债务重组取得新进展，也有部分在港上市的内房股补发多份年报。

据中指研究院统计，截至目前，中国恒大、世茂房地产、中国奥园等21家港股内地房企处于停牌状态。按规定，停牌时间超过18个月将面临摘牌，其中，多家企业已停牌超14个月。这意味着部分内房股将进入完成复牌指引冲刺期，这关乎能否保住上市地位。

“目前21家停牌房企中，有超过10家房企停牌即将超18个月，若今年9月份仍未复牌，将面临退市。”中指研究院企业研究总监刘水向《证券日报》记者表示，内房股复牌的难题主要由两部分构成，一是需要发布此前“拖欠”已久的财务业绩报告；二是债务重组遇到困难，需尽快与大多数投资人达成协议。

“债务重组是房企复牌的关键，只有债务重组取得明显进展，并证明遵守相关上市规则，才能完成复牌指引动作。”刘水强调。

发布财报+债务重组

6月12日，中国奥园披露境外债务重组进展称，已与绝大多数境外主要债权人签订中期债务暂缓协议。中国奥园方面表示，中期债务暂缓协议将为其与主要境外债权人就全面重组条款的磋商提供稳定平台，当前中国奥园及顾问正积极与债权人磋商，旨在最终落实全面债务重组。

据了解，中国奥园计划在6月30日前完成整体债务重组协议，尽早按照港交所复牌指引发布财报，开启复牌申请。

除了加快债务重组外，多家停牌房企亦希望通过补发财报完成复牌指引。6月5日深夜，恒大物业接连补发2021年报、2022年半年报和2022年报。此外，奥园健康也于5月23日以及6月6日，接连发布2021年年报，2022年半年报和2022年报。

多家内房股接连发布2022年业绩报告的背后，一是为了复牌做准备；二是尽快公布财务情况，有助于债务重组的推进工作，只有公布财报，才能吸引战略投资者或推进债务重组事宜取得实质性进展；三是若出险房企持续落实债务重组事宜，也将提振行业信心，有助于公司恢复正常经营。

以此前融创中国的复牌之路为例，公司在公布债务重组重要进展后，就先后发布了2022年半年报及年报，最终在不到半个月的时间里陆续达成复牌指引要求恢复上市。6月13日晚，融创中国再次公告境外债重组方案已获得约87%债权人支持，将在年内完成必要的法律程序后正式落地执行。6月14日，融创中国公告清盘呈请已被撤销，针对公司的清盘程序已被终止。

“当下融创中国和中国奥园债务重组传来的好消息，无论对于房企本身还是行业来说都释放了积极信号。债务重组和房企复牌之间存在着互相推动的作用。通过债务重组能帮助企业梳理清楚债务关系和状况，有助于财报发布的推进，从而提高投资者对公司的信心，进而有利于复牌后的股价稳定。”多位分析师向《证券日报》记者表示。

多措并举完成复牌指引

值得一提的是，在业内人士看来，房企无论是加快债务重组，还是刊发年报，都是为接下来的“复牌冲刺期”做准备，避免走上退市之路。

“多数内房股的摘牌截止日期在今年9月份，6月份到9月份这个季度是复牌的最后机会，必然会加紧推进相关进程。”同策研究院高级研究员陈舒向《证券日报》记者如是称。

“在港上市的内房股停牌主要由于公司业绩不佳、存在潜在坏账和亏损、债务关系复杂、违规担保不清晰、财报审计不过关等导致年度和半年度的财务报告无法正常发布。”陈舒进一步称，房企需要积极补发往期财报、恢复正常财报披露进度、完成债务重组、自动撤销清盘呈请等，以证明公司有能力持续经营。

“截至目前，佳兆业、景瑞控股、融创中国、上坤地产等成功实现复牌，但总体来看数量并不多。”诸葛数据研究中心高级分析师陈霄向《证券日报》记者表示，而相较于复牌，目前停牌并且濒临退市的房企数量反而更多，由此可见房企想要实现复牌并没有那么容易。

“出险房企特别是实际控制人或大股东要积极自救，采取处置资产、增加股东借款、股东注资、股东担保等措施，取信于债权人，推进债务重组方案早日通过并实施。”刘水表示，出险房企也可通过资产重组、引入投资方等方式增加股本金，或置入高价值资产，拓展高潜力业务等方式，提振公司估值，避免股票退市。