「ETF特约收评」这次是真拐点？重磅文件发布后医疗ETF止跌上行，中报行情蠢蠢欲动，结合业绩预期关注三条主线

来源：新浪基金

周一（7.10）三大指数迎来震荡反弹，沪指终结三连跌，微红收涨0.22%；创业板指涨1.37%，领涨两市。

(资料图片仅供参考)

盘面上，新能源赛道股集体走强，光伏、锂电池方向全天大涨；“免税龙头”中国中免一度封板，带动消费股回暖；医疗、电力、智能驾驶等表现活跃。CPO、机器人、ChatGPT概念等则深度回调。

经过二季度调整，当前A股市场估值再度回落至历史偏低水平，市场短期处于震荡磨底趋势，等待积极因素催化。

伴随着上市公司中报预/报告在7月中旬至8月集中披露，业绩出现改善拐点或超预期的行业和个股，可能逐步成为投资者关注的主线。

根据中金公司统计和预测，二季度盈利同比增速较高的是零售、旅游酒店及餐饮、非酒食品饮料、传媒互联网和轻工日化等。

具体方向上，中金公司建议关注三条主线：

1）基本面面临拐点并逐渐触底回升的复苏主线，如泛消费行业、中游制造和TMT的自下而上机会；

2）受益产业政策支持且产业趋势向上的成长领域，包括科技软硬件和高端制造；

3）中报业绩超预期或环比改善的高景气领域，如出口链等。

下面具体来看今天的行情复盘。

【市场热点回顾及解读】

今日A股三大指数集体收涨，沪指收涨0.22%，深成指涨0.5%，创业板指涨1.37%。市场量能继续萎缩，今日沪深两市成交额不足8000亿元，北向资金今日净买入12.3亿元。

从个股表现来看，今日两市个股涨跌互现，2510只个股上涨，2411只下跌，279只持平，赚钱效应“偏好”。

主力资金动向上，从申万一级行业来看，今日电力设备、商贸零售、基础化工吸金力居前，分别获主力资金增仓52.52亿元、17亿元、14.24亿元。净流出方面，今日主力资金重点减仓计算机、通信、电子等板块，分别净流出19.01亿元、9.45亿元、8.41亿元。

【ETF全知道热点收评】今日重点聊聊化工、医疗和券商3个板块主题的交易和基本面情况。

一、【化工ETF（516020）】

今日光伏、储能、锂电等新能源板块集体走强，“带飞”上游化工龙头。细分化工指数早盘一度涨超2%，午后涨幅有所回落，尾盘收涨1.73%。

细分领域，氟化工、电池化学品等行业涨幅居前。三棵树因半年业绩预喜大涨7.86%领跑，氟化工龙头巨化股份、多氟多分别涨6.49%、3.90%，电池化学品龙头天赐材料、恩捷股份分别上涨3.27%、2.76%。

场内代表ETF方面，化工ETF（516020）早盘冲高后，全天维持高位震荡，尾盘场内价格收涨1.59%，日成交额放大至2624万元。7月伊始，该ETF已连续4日获资金净申购，或从侧面反映市场对板块下半年复苏回暖仍有较强信心。

1、碳酸锂期货、期权上市在即，“白色石油”价格有望趋稳

消息面上，近日证监会同意广州期货交易所碳酸锂期货及期权注册。下一步，证监会将督促广州期货交易所做好各项工作，保障碳酸锂期货及期权的平稳推出和稳健运行。

近年来，碳酸锂现货价格呈现出“过山车”行情，对上下游行业产生较大影响。像今年上半年，碳酸锂价格出现一波下跌走势，价格由56.6万元/吨的高位下跌至不足20万元/吨，目前价格反弹至30万元/吨附近。

国信证券认为，碳酸锂期货和期权的推出，有望形成碳酸锂价格机制，提升现货价格透明度，为产业企业提供有效的风险管理工具。

展望后市，华西证券指出，新能源车“金九银十”消费旺季临近，材料厂将进入旺季补库阶段，预计市场对于中下游的采购预期将短期支撑锂盐厂挺价。

2、中报窗口期，绩优股或再成市场关注主线

进入中报窗口期，首批化工半年业绩预告浮出水面。近日，化工ETF成份股三棵树发布2023年半年度业绩预增公告，预计2023年公司半年度实现归母净利润为3亿元至3.3亿元，同比增加212.93%到244.22%；广东宏大预计2023年半年度归母净利3.02亿元-3.27亿元，同比增长20%-30%；中简科技预计2023年上半年归母净利2亿元-2.2亿元，同比增长8.33%-19.16%。目前看，在复苏持续背景下，化工公司核心指标悄然好转。反应在今日盘面上，这三只成份股均不同程度飘红，三棵树更是大涨7.86%领涨板块。

野村东方国际认为，化工整体处于底部区域运行，企业通过主动控制开工负荷优化供需，具备技术、成本、管理行业领先优势的化工龙头业绩韧性强，建议关注中报业绩主线。

下半年，政策催化或仍将是当前行情修复的主要推动力，前期调整后的细分化工指数估值性价比显现，随着政策预期强化，经济复苏加快，化工板块有望迎来修复。

化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市值龙头股，包括万华化学、盐湖股份、恩捷股份、华鲁恒升、天赐材料、荣盛石化等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、钛白粉等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。

二、【医疗ETF（512170）】

政策与“复苏”预期持续改善，A股医药医疗暖意渐生。今日医疗服务板块全线活跃，CXO概念股皓元医药大涨6.41%，CXO龙头药明康德涨0.94%，康龙化成、凯莱英跟涨逾1%；医院概念强势反弹，“眼茅”爱尔眼科大涨4.04%，“牙茅”通策医疗涨3.79%。

ETF方面，板块头部医疗ETF（512170）早盘在医疗服务权重股带动下，场内价格一度涨至1.69%，而后震荡回落，主要受医疗设备、医美相关成份股拖累。截至收盘，医疗ETF（512170）场内价格涨0.72%，终结此前三连跌。

值得关注的是，医疗ETF（512170）价格回落区间场内再次出现溢价，午后溢价进一步走阔，反映买盘资金相对强势，或有资金继续进场。Wind数据显示，上周医疗板块低迷区间，医疗ETF（512170）累计获逾10亿元资金逆势增仓。

1、重磅文件发布！对医药医疗行业影响几何？

政策面上，近日，国家医疗保障局发布了《谈判药品续约规则（2023年版征求意见稿）》与《非独家药品竞价规则（征求意见稿）》两份文件，这是2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录管理工作的重要配套文件。

医疗ETF（512170）基金经理胡洁最新解读：这两份文件的发布有望修复医药医疗行业信心。医保局从2018年开始，整体的政策趋势一直是降价控费的方向，无论是创新药、仿制药、医疗器械均是如此，但此次文件，针对创新药的医保续约谈判，收缩了续约产品的降价幅度要求，对于医保支付节点的金额也调高了50%（2025年落地）。对于创新药企来说，无疑释放了医保会进一步加大对创新类产品支持的信号，给予了企业家和科学家们更多信心，对于医药行业的一二级投资者来说，创新类产品未来的价格降幅预期收缩，盈利预期提升，也有助于投资信心的修复。

再结合去年三季度以来的医疗耗材集采政策的边际缓和信号，我们可以认为，医保局最严厉的控费时代基本过去，后面无论是国谈还是集采规则的制订都会更加科学理性，也会更加从支持产业创新发展的角度出发。这对于整个医药医疗板块都是非常重大的利好。具体到细分板块，我们认为最直接利好的是创新药板块及相关产业链，如CXO，以及上游的创新供应链相关公司；其次，从医保局对创新类产品支付限制放松这个角度去考虑，对于创新型医疗器械板块无疑也是利好的。

2、医疗能“上车”了吗？中金：底部区间或可积极关注

自2021年下半年调整以来，医疗板块调整期已历时2年，中证医疗指数估值水平已回落至历史相对低位，Wind数据显示，截至7月7日，中证医疗PE28.69倍，处于2015年以来9.13%分位点，较历史中位数57.46倍低50%。

立足当前时点讨论医疗板块投资策略，中金公司最新研报直言“底部区间或可积极关注”。中金指出，近期，以爱尔眼科、华厦眼科等为代表的医疗服务公司股价持续新低，估值已进入底部区间。我们认为，各类项目需求渗透率依然很低，且在目前背景下仍然强劲，尤其是以疾病类以及青少年类项目为代表，需求刚性，业绩兑现度高；展望未来，各类项目技术仍处于持续迭代进步阶段，有望推动项目渗透率及消费者支付意愿的进一步提升；同时，各类头部上市医疗机构市占率仍处于低位，医院成熟及拓展空间较大；整体而言，长期量价齐升的逻辑并未发生变化，投资者可以考虑积极关注。

中信建投证券表示，预计2023年下半年国内诊疗量将会持续复苏。此前医疗机构经营受疫情影响明显，2023年2月以来，我国医院诊疗量逐步恢复，上市公司一季报也反映出终端恢复态势良好。预计在低基数效应下，2023Q2-Q4我国医院诊疗量同比增速将有较好恢复。

策略角度，中信建投表示，医疗器械板块围绕院端复苏、政策出清及格局变化，精选结构机会。医疗设备：医疗新基建维持高景气，看好内镜、康复和设备上游投资机会。高值耗材：集采推动上市公司战略调整，关注集采落地品种业绩拐点。IVD：关注常规诊疗复苏及政策落地。低值耗材：国内受益诊疗量恢复及产品升级，海外受益大客户订单的持续获取。医疗服务：看好眼科及严肃医疗等细分赛道，2023年终端需求持续修复，眼科医疗服务弹性较大。

看好医疗板块估值修复预期及中长期投资价值，重点关注医疗ETF（512170）。资料显示，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械权重约4成，直接受益于后疫情时代医疗新基建；医疗服务+医美权重约5成，覆盖9只CXO概念股，直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势。医疗ETF（512170）是投资者“一键布局国民健康刚需板块”的高效投资工具。

三、【券商ETF（512000）】

今日券商板块多数时间维持窄幅红盘震荡，午后短暂绿盘后再度翻红，囊括50只上市券商股的中证全指证券公司指数收涨0.2%，个股涨跌各半，湘财股份涨1.79%、申万宏源涨1.7%，中金公司涨1%，中国银河、国联证券、国泰君安等涨幅居前。

代表ETF方面，券商ETF（512000）早盘高开震荡，最高涨0.82%，午后跌至水面下方后再度翻红，最终平盘报收。全天成交额3.01亿元，较前一日缩量近16%。

1、公募费改靴子落地，券商迎年内第二次配置时间窗口

消息面上，上周部分头部基金公司相继发布公告，对旗下权益基金进行管理费和托管费下调。多家机构火线发表点评，普遍认为此举对上市券商业绩影响可控，利好机构业务占优的券商。

国泰君安观点认为，政策初衷还是为了推动基金行业更可持续的高质量发展，尽管对部分基金产品降低了管理费，但综合考虑到经营成本减少、少数股权等因素，对于持有基金公司股权的上市券商的整体利润影响非常小。

同时，政策的落地有利于缓解此前市场对上市券商较为悲观的政策预期，看好机构业务具备竞争优势的券商后续业绩的超预期。

华西证券也认为，公募降费主要通过代销、基金管理两条途径影响上市券商业绩。根据2022 年数据测算得出公募降费通过代销带来的上市券商税后利润降幅约0.55%，通过基金管理带来的税后利润降幅为1.89%，合计2.44%，整体影响可控。而随着投资端改革政策的出台，A 股市场发展长期向好，券商及公募基金将持续受益。

西部证券进一步指出，短期利空落地，券商板块或迎来年内第二次配置时间窗口。

1）“降费率”靴子落地，短期对于利润影响有限，预测或与年初华泰证券配股方案出台的情形类似，短期会有冲击，但是利空落地后，板块将迎来反弹。

2）券商板块情绪&估值已经跌落最低点，后续大概率将反弹。当前券商板块估值处于历史低点，7月7日证券公司指数的估值为1.28xPB，处于过去十年以来的8.54%分位点；同时证券股交易量缩到低点，7月5-6日券商股成交额为88亿元，较5月9日高点下降超过90%。

3）费率改革落地后，将缓解市场对于券商政策悲观预期，后续关注政策边际改善。

2、中报业绩关注度升温，机构：看好券商估值低位修复机会

行至年中，中报季已至，市场对券商中期业绩情况的关注度不断升温。机构普遍认为，券商上半年将实现盈利。

中金公司预计，2023年二季度，上市券商营收同比降低14%，环比降低3%；净利润同比降低18%，环比降低7%；2023年上半年，上市券商累计盈利同比增长15%。

华创证券预计，2023年上半年上市券商实现净利润808.1亿元，同比增长12.9%；Q2净利润380.9亿元，同比降低21.7%，自营业务收入修复推动其上半年业绩成长。

中航证券表示，从业绩表现来看，由于市场整体表现优于去年同期，自营业务预计仍将成为大部分券商的业绩支撑点，因此券商总体的营收和净利润仍有较大概率实现正增长。当前券商估值处于历史底部，具有较高的配置性价比，建议关注中报业绩对估值的提振作用。

展望后市，广发证券指出，短期压制行业的利空落地，期待泛财富管理底部回暖。低估低配孕育机会，静待市场环境催化，机构化优势的龙头券商具有稳健禀赋，优质区域低估值的中型券商具有弹性优势。

资料显示，券商ETF（512000）跟踪的中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是一只集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，化工ETF、医疗ETF、券商ETF风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。